Obbligazioni a tasso fisso

Sono obbligazioni in cui il tasso applicato per il calcolo della cedola è fissato in sede di emissione delle obbligazioni e non cambia per tutta la durata del prestito obbligazionario (ad esempio l'obbligazione dura 3 anni e paga un tasso di interesse fisso annuo de 4%). Le obbligazioni a tasso fisso sono il tipo di obbligazione più semplice

Obbligazioni a tasso fisso

Nelle obbligazioni a tasso fisso il tasso di interesse pagato viene fissato al momento dell'emissione del prestito e non varia. Supponiamo di avere una obbligazione della durata di 3 anni con tasso fisso annuo lordo del 5% e cedole semestrali. Questo significa che in un anno, per ogni 100 euro di valore nominale dell'obbligazione, saranno pagati 5 euro di interessi. Questi interessi di 5 euro annui saranno pagati in due cedole semestrali, quindi ogni anno avremo due cedole da 2,5 euro lordi. L'obbligazione pagherà in totale 6 cedole (2 cedole all'anno per tre anni di durata).

Rischio delle obbligazioni a tasso fisso

Poichè il tasso di interesse non cambia fino alla scadenza del titolo, se dopo l'emissione della nostra obbligazione a 3 anni con tasso annuo del 5% i tassi di mercato cambiano, la nostra cedola continuerà ad essere calcolata al 5%. Quindi se i tassi di interesse scendono, ci troveremo in possesso di una obbligazione che paga un tasso di interesse più alto delle nuove obbligazioni emesse, e quindi è un titolo molto desiderato dagli investitori: quindi il prezzo di mercato dell'obbligazione salirà al di sopra del valore nominale.

Ma se i tassi di interesse aumentano, noi continueremo comunque a prendere il 5% annuo lordo di interesse, mentre le obbligazioni di nuova emissione renderanno un tasso più alto. Quindi ci troveremo ad avere una obbligazione poco appetibile per gli investitori (che possono investire in obbligazioni di nuova emissione con un tasso più alto), perciò il prezzo dell'obbligazione tenderà a calare.
Il fatto che il prezzo di mercato di una obbligazione a tasso fisso cambi quando variano i tassi di interesse è il rischio di interesse. E' importante capire quanto il prezzo di mercato dell'obbligazione può variare: un indicatore della sensibilità al rischio di tasso di una obbligazione a tasso fisso è dato dalla duration (o durata finanziaria) dell'obbligazione. Più è alta la duration di una obbligazione a tasso fisso, maggiore è la sua sensibilità ai cambiamenti dei tassi di mercato, maggiore è la sua rischiosità.
Se una obbligazione a tasso fisso ha una duration di 2, questo vuol dire che un rialzo dei tassi di interesse sul mercato dell'1% comporterà un calo del 2% del prezzo di mercato dell'obbligazione.